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2013年01月28日15:43 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

1.0 綜述：

國際現貨白銀在2012年沒有出現凌厲的走勢，未免令投資者有些失望，整年以震蕩為主，年度僅僅上漲了8.86%。相比2011年，白銀投資需求逐步減少，持續發酵的歐債危機，美國經濟的緩慢復蘇，石油等相關市場的走勢以及看似平靜卻暗流涌動的地緣政治現狀，都使得白銀市場目前呈現出一種迷茫的狀態，但是長遠考慮，新興應用領域白銀消費量增長是未來實物白銀需求增長的潛在利好因素，如光伏電池應用，凈水應用，電子標簽RFID等。不過，來自實物白銀的供需格局不足以支撐白銀重返2011年的高位。中短期來看，白銀價格走勢主要取決于投資需求的回暖。但是長期來看，美元的崛起已經是不可逆轉之勢，對于白銀的打壓將在2013年年初逐步浮出水面。

盡管如此，全球主要經濟體的通脹預期以及經濟形勢的不確定等宏觀經濟問題共同為白銀營造了長期的利好環境。共同為白銀營造了長期性的利好環境。而且與黃金正相關性極強的白銀，已經逐漸成為投資組合多樣化和風險管理策略中理想的候選投資產品，所以預計2013年白銀走勢將呈現寬幅震蕩的走勢。

1.1 價格趨勢：

國際白銀價格以27.93美元/盎司為2012年收官，從第一季度的一路飆升，到第二季度的萎靡不振，再到第三季度的異軍突起，最終在第四季度白銀價格橘化為枳，全年白銀價格漲幅達到了8.68%。在世界經濟仍然沒有擺脫陰霾，世界政治仍然錯綜復雜的大背景下，白銀仍然能有較為優秀的表現實屬不易，所以有必要對此進行一番梳理，并對2013年白銀走勢進行一下展望。

圖一：2012年倫敦現貨白銀價格走勢圖

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

2. 2012年影響白銀價格因素分析

2.1 白銀供求分析

白銀工業需求占到其總需求量的45%。由于攝影業需求大幅減少而新興需求還不足以彌補，白銀近年來一直處于供大于求的狀態，其價格僅由投資需求支撐。但是白銀不具備黃金的資產儲備地位，同時高波動率的特點決定其投資需求的支撐較黃金更為脆弱。

圖二：白銀世界消費：

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

圖三：2012年白銀消費分步

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

圖四：白銀工業需求量

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

從圖四可以看出，在2002年到2008年，白銀工業需求處于逐年增長狀態，但是漲幅逐年減少。而受到全球金融危機的影響，2009年白銀工業需求出現負增長，但是2010年其工業需求出現了大幅度上漲，2011年則重新下跌。目前看來，2010年的工業需求或將成為近幾年的一個峰值。而受到歐債危機拖累，以及新興市場國家的經濟增速明顯放緩，2012年白銀工業需求進一步萎縮，白銀供給過剩局面將延續。

而2010年白銀投資需求量達到有史以來的高峰，但是2011年白銀投資需求開始萎縮，預計2012年的該數據也不容樂觀，所以工業需求持續低迷將會抑制白銀的漲勢。

圖五：白銀投資需求量

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

通過白銀總需求量對比白銀年產出量，顯示了供求仍處于穩定狀態，因此白銀供求關系對價格影響作用有限，因此單從現有供求的角度考慮，白銀出現大幅波動的概率不大，而2013年狀況可能與此相似。

圖六：白銀年產出量

數據來源：世界白銀協會(The Silver Insitute)

受工業用銀需求量下降的影響，白銀總需求有所下降，而且白銀過剩量在逐年增加。但是全球經濟一旦開始復蘇，白銀的需求量可能出現大幅的快速拉升，所以2013年經濟形式對于白銀價格走勢有著巨大的影響。

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