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險資入市再開閘 投資渠道更多元
關鍵詞： IPO 保監會 一號文件 保險 險資投資
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闊別已久的IPO大幕8日重啟,在這個重大的時間窗口,保監會新年“一號文件”為保險資金投資創業板上市公司股票打開“閘門”。昔日的“投資禁區”一朝解禁,得益于保監會“放松對保險資金投資監管”與證監會“引入長線資金進入股市”的管理思路調整。業內人士認為,此次投資創業板開閘可以增加保險資金的投資渠道和機會,但由于其屬于長期負債資金,對投資股市持謹慎態度,因而進入創業板的實際速度會比人們期望的慢很多。
1月7日,保監會在其官網上掛出《關于保險資金投資創業板上市公司股票等有關問題的通知》?！锻ㄖ分赋?保險集團(控股)公司、保險公司可直接投資創業板上市公司股票,但應當具備股票投資能力;不具備股票投資能力的公司,應當委托符合條件的專業管理機構進行投資。
政策松綁早露痕跡
監管層近年來“放開前端,管住后端”的改革思路,為險資進入創業板做好了充分鋪墊
《通知》在IPO重啟前夜發布,這種發布新聞的時點選擇與常規很不一樣,看上去似乎更像一個有意識的安排,而非巧合。但情況果真如此嗎?仔細梳理一下近兩年來保監會在險資投資監管方面的政策和思路,令人豁然開朗。
2012年下半年以來,保監會力推13項投資新政,分別在境外投資、債券投資、股權和不動產投資、融資融券等方面作出了新規定,引發業內的強烈反響。由于新政“13條”聯通了保險業和證券、基金、銀行、信托行業在產品、渠道、托管等方面的業務交往,不僅推動了保險業在資管大平臺上的不斷創新,而且使保險成為金融業中投資領域最廣闊的金融機構投資者之一。
截至2013年10月末,保險資金投資收益率為4.17%,遠高于2012年同期的3.39%。
2013年下半年,保監會副主席陳文輝多次明確表示,保監會將繼續推動保險資金運用市場化改革,進一步簡政放權,厘清監管與市場、與行業的關系,把投資權和風險責任更多地交給市場主體,暢通投資渠道,增強市場活力,釋放改革紅利。同時完善險資監管體系,堅守不發生系統性風險的底線。如此來看,保監會的1號文件屬周密論證的結果,而且選擇在IPO重啟的時點也是順理成章的。
創業板已今非昔比
昔日的“投資禁區”成為今日投資新渠道,創業板更為規范是重要原因
4年前,保監會就《保險資金運用管理暫行辦法(草案)》向社會征求意見時,將創業板劃為保險資金的投資禁地。當時的考慮是因為設立初期的創業板估值偏高、風險較大,而保險資金屬于長期資產負債,需要穩健的投資組合。
此后2010年出臺的正式《辦法》提出,“對于創業板股票和外幣認購交易,由保監會另行規定”,這一表述實際上已經為今天保險資金投資創業板留下拓展的空間。監管層如今放開這一限制,一方面是緣于保監會近年來“放開前端,管住后端”的改革思路,另一方面也緣于創業板相比設立之初更為規范的原因。
2013年以來,在證監會對資本市場進行的一系列改革措施中,有關創業板的內容不少,包括適當放寬財務準入指標、拓展市場服務的行業覆蓋面、合理設計并盡快推出再融資制度、完善創業板并購重組制度、修訂信息披露規則、嚴格執行退市制度等。證監會主席肖鋼前一段時間更是表示,“要使創業板真正定位在支持成長型創新型的中小企業上”。這意味著中國創業板市場的目標,是要成為真正培育和發展壯大成長性企業的市場。
去年以來,創業板一直倍受追捧,一個主要的原因就是當前中國經濟正處于轉型升級的關鍵階段,在未來較長一段時間內,新興行業都將面臨重要發展機遇。對于保險資金來說,如果能捕捉到這樣的投資機會,對增厚行業利潤來說,是不可多得的途徑。
“對保險資金來說,開通創業板投資肯定是利好,這增加了保險資金的投資渠道和投資機會。2013年保險資金的收益率可能在5%左右,比2012年的投資收益提高40%以上。這與從2012年開始的保險資金投資渠道開通是分不開的?！笔锥冀涃Q大學教授庹國柱說。
險資入市速度較慢
由于資本市場的波動性,保險資金進入創業板的實際速度會比人們期望的慢很多
眾所周知,承保和投資是保險業可持續發展的兩個輪子。但近年來,受困于承保利潤走低,投資成了保險業越來越重要的發展支柱,這也是國際保險業的發展趨勢。
對于中國保險業來說,近幾年的發展速度在明顯減緩,特別是承保業務的推進遇到了很多困難,各家保險公司只能不遺余力地在投資上下功夫。大型保險公司普遍組建了自己的資產管理投資公司,大力培養自己投資人才隊伍。特別是進入大資管時代,保險公司的投資早已經超出了保險業的概念,進入到更廣闊的投資空間。
不過,一個不爭的事實是,保險資金一向對投資股市持比較謹慎的態度,這與保險資金屬于長期負債資金有關。據了解,雖然按照保監會的有關規定,保險公司投資A股比例可達總資產的25%,但由于資本市場的波動大,很多保險公司的投資額度遠沒有達到這個標準。
來自保監會的統計數據顯示,保險資金自2003年開展基金、股票投資以來,累計投資收益為2767億元,年均收益率7.76%。10年來,權益投資以13.17%的占比取得21.66%的投資收益,特別是2006年、2007年、2009年,投資收益率分別達到29.46%、46.18%、22.71%,總體業績不錯。但2008年、2011年和2012年,投資虧損分別為11.66%、2.34%和8.21%,顯示出高波動性特征。
按照保監會的數據,截至2013年11月底,保險業總資產為8.09萬億元。如果以單一保險公司投資證券基金和股票的比例合計為不超過該保險公司上季末總資產的25%計算,理論上可以有超過萬億元的保險資金進入創業板。但業內人士判斷認為,這一數據實際上是無法實現的。也就是說,保險資金進入創業板的實際速度會比人們期望的慢很多。