當今全球石油市場正處于供需失衡與地緣政治博弈交織的復雜局面。雖然石油需求增長乏力，但中東地區的緊張局勢以及俄烏沖突對油價構成支撐。展望未來，地緣政治因素或將繼續主導油價短期走勢。關稅不確定性和地緣政治復雜性，決定著世界石油市場持續波動。

8月3日，石油輸出國組織（歐佩克）和非歐佩克產油國（歐佩克+）中的8個主要產油國決定自9月起將每日增產原油54.7萬桶。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克和阿聯酋等國發布聲明說，鑒于當前市場基本面穩健，石油庫存處于低位，8國將根據市場情況靈活調整增產節奏，以維護石油市場穩定。

市場分析認為，歐佩克+試圖通過增加供應奪回世界石油市場份額，以應對全球經濟復蘇的不確定性。然而，盡管增產計劃帶來新的供應壓力，油價卻沒有出現大幅下跌的跡象。與此同時，國際能源署近日發布的7月份國際石油市場報告預測，2025年全球平均石油需求增長僅為約70萬桶/日，將創下2009年以來最低增幅。市場走勢更多受到地緣政治因素的驅動，并未完全遵循供需邏輯。美國政府對俄羅斯石油出口的制裁威脅，尤其是針對購買俄石油的國家施加100%二級關稅的舉措，加劇了市場對供應中斷的擔憂，促使布倫特原油和美國西得克薩斯輕質原油（WTI）期貨價格出現反彈。

這表明，當今全球石油市場正處于供需失衡與地緣政治博弈交織的復雜局面。

歐佩克+的增產決定是其自2023年以來逐步解除自愿減產計劃的延續。此前，該組織在2022年11月和2023年5月分別減產200萬桶/日和115.7萬桶/日，以應對全球經濟放緩和供應過剩的壓力。新公布的增產計劃主要靠沙特和阿聯酋完成，兩國分別擁有約230萬桶/日和90萬桶/日的閑置產能，而其他產油大國如哈薩克斯坦等國因生產能力限制難以完全兌現增產配額。

歐佩克+的動機在于奪回因美國頁巖油及巴西、加拿大等國產量增加而喪失的世界市場份額，以此緩解低油價對成員國財政帶來的壓力。2025年初，布倫特原油期貨價格跌至68.33美元/桶，WTI原油期貨價格跌至65.22美元/桶，創近年低點，迫使沙特等國通過增產增加收入。隨后因中東地緣政治風險迅速反彈，布倫特原油期貨價格一度突破73美元/桶。8月3日歐佩克+增產消息公布后，布倫特原油期貨價格下跌0.46%至69.35美元/桶，WTI期貨價格下跌0.45%至67.03美元/桶，這種波動表明，市場對供應過剩的擔憂被地緣政治引發的風險溢價所抵消。

美國對俄羅斯的制裁威脅是油價反彈的主要催化劑。俄羅斯當前每日石油出口約950萬桶，約占全球供應總量的10%。若美國二級制裁生效，全球石油供應可能面臨嚴重中斷。受此影響，在7月的最后一周，機構交易員對布倫特和WTI的看漲押注增加近4萬份，創6月以來最大增幅，推動布倫特原油期貨價格突破73美元/桶，WTI期貨價格升至69.21美元/桶。當然，美國的單方面制裁未必行得通。印度政府表示，其與俄羅斯的長期石油合同難以終止，轉向其他供應國將面臨更高的溢價。俄羅斯則通過向巴西、土耳其等國家出口石油，部分規避了西方制裁，但石油和天然氣出口占俄羅斯預算的30%至50%，二級制裁關稅可能進一步壓縮其財政收入。

國際能源署認為今年全球石油需求增長有限，主要受亞洲經濟增速放緩和新能源技術加速應用的拖累。亞洲作為全球原油貿易重心，2025年上半年進口量同比增長51萬桶/日，達到2725萬桶/日，但7月進口量降至2500萬桶/日，創年內最低，反映出需求疲軟態勢。全球經濟放緩和美國可能的關稅壁壘將進一步抑制需求，國際能源署報告預計2026年全球石油需求增長幅度為72萬桶/日。

雖然石油需求增長乏力，但中東地區的緊張局勢以及俄烏沖突對油價構成支撐。美國的制裁威脅還可能增加全球貿易摩擦，可能進一步重塑全球石油供應格局。哈薩克斯坦的煉油擴張計劃也為歐佩克+的未來增添不確定性，其超產行為可能削弱集團內部價格同盟。

展望未來，地緣政治因素或將繼續主導油價短期走勢。高盛預測2025年四季度布倫特原油期貨均價為64美元/桶，2026年為56美元/桶。但是，美國對俄羅斯和伊朗的制裁壓力可能會推高價格，同時美國保護主義關稅政策造成經濟增長放緩，石油需求存在下行風險?？傊?，盡管歐佩克+通過增產試圖穩定市場，但復雜的地緣政治因素，尤其是美國對俄羅斯的制裁威脅，仍然是當前國際油價走勢的關鍵變量。關稅不確定性和地緣政治復雜性，決定著世界石油市場持續波動。（作者：翁東輝 來源：經濟日報）