中國式影子銀行規模測算與風險評估
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3.民間借貸危機事件頻發，潛在風險尚未完全暴露
2009年下半年以來，伴隨著正規銀行放貸受到控制，中小企業獲取貸款更加艱難，對民間借貸市場融資需求增加，導致民間借貸“量價齊飛”，掀起新一輪民間借貸熱潮。2011年下半年以來，一度火爆的民間借貸市場風險開始暴露，浙江溫州、內蒙鄂爾多斯、陜西神木、山西柳林、江西泗洪等地先后爆出多起民間資金鏈斷裂的危機事件。目前民間借貸潛在風險尚未完全釋放，未來還可能出現新一輪集中爆發。
與傳統民間借貸相比，本輪民間借貸熱潮具有四大突出特點。一是活躍地區從浙粵閩等東部沿海地區蔓延到山西、陜西等中西部內陸地區。二是民間借貸資金來源更為多元，催生出龐大的借貸網絡。在傳統的民間借貸中，資金來源主要是私營企業主和普通家庭的閑置資金，放貸行為是零星而分散的。而本輪囊括了居民個人、公司企業、擔保公司、小貸公司、典當行等非正規金融機構，部分企業甚至用銀行貸款在民間借貸市場放貸。三是民間借貸的資金使用者和供應者越來越分離。民間借貸的傳統特點是資金提供者和使用者往往“合一”，借錢人與用錢人相識、相知。而本輪資金使用者和供應者分離，起初的資金提供者幾乎完全不知道資金的流向，有的甚至形成傳銷式的“金字塔”模式。四是資金大量流向房地產領域。傳統的民間借貸資金主要用于個人消費和中小企業流動資金缺口，但本輪民間借貸資金大量流向房地產領域，無論是溫州“炒房團”還是神木“房姐”、泗洪“爪王”，其資金均主要投向房地產，鄂爾多斯民間借貸與房地產行業更是形成了“共生”局面。以上特點使得本輪民間借貸狂潮累積的風險較以往更為嚴重，尤其是民間借貸危機與房地產泡沫問題相互交織，存在向正規銀行體系傳導的隱患。。
四、加強影子銀行監管的政策建議
1. 變“事后監管”為“預防性監管”，堅持“先規范、后發展”
影子銀行的擴張是金融創新的結果，符合利率市場化的要求，順應金融發展方向，彌補了銀行信貸投放的不足。而且在實體經濟的融資需求旺盛，金融機構面臨競爭壓力，富裕人群迅速崛起催生資產管理需求的情況下，影子銀行發展存在合理性與必然性。因此，過去幾年，往往是在銀行理財與信托等創新業務發展到一定規模后，監管部門才會以風險防范為由加強監管和加以規范，監管政策體現為“先發展、后監管”、“邊發展、邊規范”。
不過，近年來與影子銀行相關的表外融資增長迅猛，在社會融資中的地位僅次于銀行貸款。2013年一季度表外融資增加2.02萬億元，同比多1.33萬億元，占同期社會融資規模的32.8%。由于受監管少、行動隱蔽、缺乏政府信用擔保與央行最終貸款人的保護，影子銀行具有脆弱性，是社會資金鏈條上最為脆弱的一環。如果由于影子銀行出現問題導致相關融資渠道關閉，會引起社會資金面的收縮，甚至可能導致社會資金鏈斷裂。因此，影子銀行是系統性風險的重要來源，更容易成為金融危機爆發和惡化的誘因，美國次貸危機就是前車之鑒。
在當前“實體增速下行、金融風險上行”的形勢下，監管落后于創新、監管方處于被動反應地位不利于維持金融穩定與保障金融安全。為此，要始終在風險可控的前提下循序漸進地推進金融創新，將對影子銀行的事后監管變為預防性監管，同時，將影子銀行納入法制和規范的框架，走“先規范，后發展”的道路，防止影子銀行發展“過于超前”以及“與實體脫鉤”。
2.監管部門之間加強溝通與協調，避免監管盲區
我國實行分業監管模式，影子銀行則具有“混業經營”特點。影子銀行的快速發展使各金融子行業間交叉業務增多，模糊了傳統金融業務的監管邊界。為此，在既定的分業監管模式下，應根據各類影子銀行的社會效應與風險程度分類實施歸口管理，同時建立跨部門的信息共享以及監管合作機制。監管部門之間要加強溝通、協調與合作，完善和加強“一行三會”的金融監管聯席會議制度，避免出現監管盲區。
3. 將金融統計對象拓展到影子銀行，加強風險監測、評估與預警
目前我國影子銀行的統計數據零星、分散、甚至缺失，各監管部門之間的數據信息缺乏統一標準的口徑，無法及時有效對影子銀行風險進行評估。為此，需要將金融統計對象拓展到影子銀行，建立影子銀行統計監測體系，建立統一、全面、共享的金融業綜合統計體系，建立影子銀行風險監測、評估與預警體系。
4.制定應對影子銀行風險的措施和機制
為加強對影子銀行風險的有效處置，需制定應對影子銀行風險的措施和機制。具體有：設計合理的信息披露機制，研究強制性信息披露內容，提高理財和信托產品的透明度；建立起正規銀行和影子銀行之間的“防火墻”，阻斷影子銀行與商業銀行的風險傳導渠道；建立針對影子銀行體系的突發事件應急機制，建立合理的市場退出機制與救助機制，使不滿足監管要求或出現清償問題的影子銀行能平穩有效退出，避免影子銀行體系資金鏈斷裂衍生出系統性沖擊。（國家信息中心預測部 李若愚）