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2012年11月28日09:20 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

行業步入調整期

今年以來，在IPO發行數量下降、募資規?？s水的大環境下，國內投行業寒意四起。裁員、降薪之聲屢有耳聞。的確，在巨大的成本支出下，券商投行業務陷入大規模虧損并非聳人聽聞。統計顯示，今年前10月，41家券商瓜分了108家公司的IPO發行，然而其中主承銷家數在5家以上的券商僅有10家，且國信、平安、中信三家券商就占據了45%的市場份額。

在下半年的那段“空窗期”結束后，很多人認為只要IPO恢復發行，投行就能走出低谷，但事實并非如此，從政策導向和積壓的數百家擬上市公司看，未來兩到三年都可能是投行的困難期。

一線的投行人員最有體會。一位入行不久的投行人士告訴記者，“沒有項目的普通投行員工，每個月只能拿到幾千元的基本工資而已。而且目前別說是沒項目的投行人士了，就是手中有項目的，也不知道什么時候會輪到過會，更別說盡快上市了，現在排隊的已經有800多家，我估計年底會有200家左右會因為種種原因主動撤回申請?！?/p>

雖然今年的債券承銷較以往有所增加，增發等也能給投行帶來收入，但IPO承銷收入歷來是投行收入重頭。排隊等審批緩慢和新股發行叫停，都會投行逼入絕境。

而行情不好就意味著獎金減少甚至取消。一般來講，獎金收入通常是投行人員薪酬最主要的組成部分。從今年的情況看，很多券商投行部門連盈利都困難，投行人員的收入大幅下滑已成事實。

并購業務是投行核心

過去由于IPO業務利益空間巨大，因此各券商投行做項目目標很明確，就是為了IPO上市，其他途徑考慮的很少。而現在，除了再融資這一塊業務重新被券商重視外，新三板、并購基金等退出手段也進入券商考慮范圍。另外，債券承銷，如私募債、企業債等，均可以作為擴大創收的途徑?？傊?，從以前只盯IPO到把項目資源全面利用起來。

上述投行人員表示，隨著政策紅利的消失，投行業務必須重新回歸本質上才有出路?！耙郧安回撠煹谋４梢钥靠荚囐Y格混日子，以后就要憑實際解決問題的能力了。實際上，在國際成熟市場，并購業務才是投行業務的核心。并且，這是完全受市場化因素驅動的，是一個好現象，代表未來行業的一個方向?！?/p>

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